海通证券指出，A股投资被迫化趋势时常源于ETF“越跌越买”逻辑，近期A500 ETF逆势膨胀解救被迫投资进一步发展。中央汇金、险资等机构是激动本年ETF膨胀主力，2025年机构化或也曾ETF主要增量起首。拉万古间来看A股被迫资金订价权望不息升迁，主动基金赢得逾额难度加大，但部分立场投资仍有可为。

华西证券称，年底两大伏击会议战术基调恰当市集预期，宏不雅战术“愈加积极有为”的表述对应“愈加积极”的财政战术和“章程宽松”的货币战术组合。财政战术将更预防加量，来岁赤字率有望光显升迁，章程宽松货币战术意味着来岁降准降息空间或大于本年。此外，会议提议“稳住股市”，标明成本市集也将是来岁战术稳预期的伏击持手。瞻望后市，国内流动性环境将延续宽松，A股有望不绝演绎震动中朝上的跨年行情，体恤来岁战术重心发力的两大所在：“扩内需”和“新质分娩力”。

中泰证券觉得，接头到年底时代段市集的主要矛盾将变为：活跃资金的阶段性利多杀青，与市集对新一年保障等长线资金加大股市布局的憧憬预期，闾阎们觉得市齐集构上或将出现“高下切换”：活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调理，国央企高股息或将再行成为市集干线。接头到市齐集构变化与战术所在，咱们觉得，现时时代点，如下“低位所在”值得重心体恤：银行股（成本金注入利好）；建树（“化债”下应收账款改善），非常是“一带沿途”倡议与西部基建（“两重”区域盘算发力所在）；军工（反腐带来中期布局点与特朗普2.0下大众地缘悠扬加重）；食粮安全（“两重”发力所在）。

中信证券指出，经济战术定调仍然积极，战术好像率是动态的、阐述实验情况作念出针对性应酬，静态外推不成取；从现时到来岁两会前的紧要战术空窗期内，宽松的货币环境也曾市集最强解救，揣测经济和价钱看法王人将保持寂静；三类资金尚未变成共鸣，揣测活跃资金和机构辞别订价的市集生态及主题轮动的市集生态仍将延续，配置念念路仍指向内需破钞和绩优成长切换。最初，从战术定调来看，超惯例财政战术的空间相对有限，但货币战术设想空间更大，宽松的宏不雅环境足以解救市集的活跃度。其次，从经济启动来看，12月以来地产市集初步有企稳迹象，暂时不会对经济产生更大累赘，揣测“两新”战术将无缝衔接，战术真空期内破钞和投资均有一定解救。临了，从市集环境来看，揣测短期内活跃资金和散户不绝激动主题板块轮动，境内主不雅多头机构合座仍贫苦订价才气。

校对：杨立林开yun官网