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　　本报记者 石健 北京报说念

　　跟着一揽子增量化债战术不断取得实效，不少城投公司也运行将眼神转向自己业务转型上。

　　据不透顶统计，自2018年起，城投平台收购民营上市公司并购事件握续出现，2018年到 2019年9月，共发生28起城投平台收购民营上市公司事件，往来金额所有292.29亿元。放抄本年12月，还是发生123起城投平台收购民营上市公司事件。

　　《中国策划报》记者了解到，近期，唐山控股发展集团股份有限公司（以下简称“唐控发展集团”）即赴江苏罢澄莹第二次收购。

　　唐控发展集团董事长王建祥在近期禁受《中国策划报》记者采访时暗示：“城投公司商场化并不料味着政府不参与，而是政府四肢投资主体，按照股东权柄义务履行决策安排，相应的运营和经管权柄必须由城投公司我方来安祥履行。只好这么才调够明确城投公国法东说念主治理结构，使之愈加适合商场化的竞争机制，保证企业发展的活力。城投公司收购上市公司意味着正在积极探索从‘输血型’向‘造血型’的滚动。”

　　买通产业高下流

　　记者能干到，这次在苏州的收购并不是唐控发展集团第一次收购上市公司。

　　早在2017年年底，唐控发展集团以其全资控股子公司唐山金控产业孵化器集团有限公司（现改名为“唐山金控产业发展集团有限公司”，以下简称“唐控产发”）合同收购康达新材（SZ.002669）26%的股权，所有 6270万股，成为方向公司新的控股股东。

　　值得能干的是，合同商定唐控产发有权保举并提名董事会9名成员中的6名，包括4名非安祥董事及2名安祥董事，往来对方将扶持该等保举的东说念主选并协助促使其当选。方向公司董事会改组完成后，唐控产发将约束方向公司董事会过半数席位，对方向公司形成践诺约束。

　　记者能干到，在城投收购上市公司案例中，该笔收购为业内较早的一次收购事件。关于这次收购上市公司，王建祥将其描述为“反向收购”。“所谓反向收购，等于指非上市公司股东通过收购一家‘壳’公司（上市公司）的股份约束该公司，再由该上市公司反向收购非上市公司的财富和业务，使之成为上市公司的子公司，原非上市公司的股东成为上市公司控股股东。”

　　2024年，风韵股份（601700.SH）原控股股东、实控东说念主范建刚及一致步履东说念主与唐控产发缔结股权转让合同，以7.42亿元转让1.44亿股，并毁掉剩余的4.34亿股表决权。往来完成后，唐控产发成为上市公司控股股东，唐山市国资委成为上市公司践诺约束东说念主。

　　唐控产发为何会去约束注册地远在苏州的风韵股份？王建祥暗示，这与唐山市的产业转型相干，素有“钢铁之城”称呼的唐山也在布局新兴产业，其围绕打造朔方新式动力坐褥基地，草率发展风电、光伏、氢能等产业，稳步鼓舞新动力替代有谋划，加速构建“风、光、水、氢、储、氨”等多能互补的动力体系。

　　记者查询多笔收购案例发现，城投自己原有业务与被收购的民营上市公司业务存在高下流关联性，如佛山建投收购宁波建工、成都体投收购莱茵体育等。一位参与收购宁波建工的业内东说念主士告诉记者，并购后，两边主生意务对接连通，集团举座产业向高下流蔓延拓展，形成产业链条，减少家具供给和销售武艺，进一步加多业务附加值，增强商场竞争才略和风险起义才略。

　　自2018年起，城投平台收购民营上市公司并购事件握续出现。关于收购的原因，记者梳剪发现，普遍存在三蹙迫素：一是融资动因，城投公司资金链出现空泛，通过反向并购不错从上市公司处赢得更多资金，拓宽自己业务量，使资金使用愈加天真。二是发展动因，城投自己行业发展受到适度，通过反向收购其他潜在或茁壮行业的上市公司，专揽上市公司的“壳”告成干涉认识行业。三是名誉动因，通过反向收购上市公司扩大本企业在行业间的名望和影响力。

　　在王建祥看来，收购上市公司也并非皆为上风，亦有短板需要补皆。“从上风而言，城投公司通过收购上市公司，不错整合形成产业链上风。同期，并购还不错取得东说念主才资源，以此完成天下布局。但是，城投公司的短板在于东说念主力资源不及、财务经管难度加大，以致形成无谓要的销耗，即经管成本加大。这也不错成为收购上市公司的颓势。”

　　走向产投

　　记者能干到，反向收购之后的效应是连锁的。

　　在业内东说念主士看来，收购上市公司之后罢澄莹业务的整合，收购上市公司告成并非结束，而是公司治理的运行。

　　以唐控发展集团为例，一方面，通过成本招商，有劲带领了企业新家具坐褥基地落户唐山，建立新材料产业园区。另一方面，成本的引入也校阅修复了唐控发展集团上海双创孵化基地，为唐山市的招商引资和孵化产业名目提供扶持。此外，通过激勉与拘谨机制和透顶商场化的期间招引高端天下东说念主才，建立东说念主才培养机制。

　　在对上市公司的筹备中，王建祥告诉记者：“当今握续为康达新材筛选对口的优质财富，将在未来选拔合适的时机，将合适的财富通过成本运作的形态装进上市公司。同期，在适合政府筹备的前提下，周转企业存量地盘，提高专揽率，争取更好的经济效益。”

　　采访中，多位行业东说念主士对记者暗示，关于城投收购上市公司，更关注的是大略为城投带来哪些骨子性的效益，比如是否能商场化转型、周转存量财富、灵验化解区域存量欠债。

　　王建祥告诉记者，收购上市公司一是大幅加多唐控发展集团并吞口径生意收入及净利润。二是招商引资形成产业集群，为区域创造税源，提供多数服务岗亭。三是区域地盘以产业地产的形态，通过上市公司募投名目或刊行股份购买财富方向，装入上市公司，结束证券化，进而高质地变现。

　　在搀杂系数制转变确当下，一位场合国资东说念主士觉得，城投平台收购方向公司，将一个民营上市公司滚动为国企控股、民营参股的上市公司，是对国务院国企搀杂系数制转变战术的反应。

　　记者能干到，比年来，跟着国企转变长远鼓舞，结束国有财富保值升值是行业普遍热心的内容。对此，王建祥说：“收购上市企业后，集团大略速即干涉化工、军工和新材料界限，灵验改变公司当今单一的收入结构，加多现款流入，促进公司业务多元化发展。同期，在新的家具界限、投融资界限擢升著名度，更成心于未来‘产业+金融、A股+H股互动共赢、供应链金融闭环生态’的业务发展布局。”

　　说起城投向产投发展，上海张江高技术园区开采股份公司原总司理葛培健告诉记者，加速收并购上市公司是强化产业布局的蹙迫形态之一。“一方面，不错通过收购上市公司，以此来刊行股份结束财富收购。另一方面，还不错将上市公司注册地变更收购地，通过投招联动的形态，结束城投的转型升级。”

　　记者能干到，收购之后，城投平台的策划内容愈加丰富，不错灵验周转区域资源，改进招商引资模式。王建祥告诉记者：“以新材料产业园、通用航空产业园和航空旅游小镇名目为基础，以产业、消耗需求激活区域地盘资源，借助上市公司的成本商场平台，选拔适合的产业方向，通过上市公司并购重组一类期间，将产业园区包括地盘在内的财富证券化，进一步周转区域地盘资源、东说念主力资源等，改进招商引资模式。”

　　王建祥进一步讲授说：“城投公司的资源资质，一是领有多数低价地盘，二是政府隐性信用背书。城投运营旧模式是举债赢得现款，然后进行投资、地盘整理、国土部门取得地盘证、地盘变现取得现款，称作‘地盘财富证券化’。然则，城投未来新模式是，举债赢得现款、投资股权、并购商场退出赢得股票、股票变现赢得现款，称作‘股权证券化’。”

　　王建祥直言，基于现行财政战术，城投公司商场化转型属于历史势必，构建“城投公司+上市公司”模式大势所趋。“是灵验经管重财富投资转型轻财富运营，达到资源合理成立的灵验认识，旨在通过周转广宽的政府存量财富，经管政府债务干事，提高资源成立结束，结束去杠杆认识，真谛真谛要紧。应该完善顶层设想、配套高下流产业链收购、约束资金运营风险、结束可握续策划，达到可握续发展认识；城投公司行业商场化告成转型，搭建灵验成本运营的财富证券化平台，对深化国有企业的转变具有现实鉴戒真谛真谛。”

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