最近开yun官网，全球芯片产业额外胶著。如韩国芯片厂商SK海力士同期收到了喜报和悲讯。

悲欣杂乱的SK海力士

先说说喜报。

商场接洽公司Omdia估算，本年三季度，SK海力士营收有望达到创记录的128亿好意思元，英特尔将因此让出全球第三大晶片厂的宝座。

这是Omdia自2002年运行跟踪全球半导体产业营收以来，SK海力士的事迹发扬首度胜过英特尔。

字据该诠释注解，英伟达展望将以281亿好意思元的季度营收稳居龙头；三星电子则为第二，营收有望达到破记录的217亿好意思元。

诠释注解指出，三季度，英伟达、三星、SK海力士，于全球晶片商场的销售占比预期，永别是16%、12.3%、及7.3%。

再来看悲讯。

摩根士丹利以订价能力疲塌为由，将SK海力士的评级下调，从增捏下调至减捏，并将其指标股价从26万韩元下调至12万韩元。

该券商默示，现时该股是其在全球内存制造商中最不看好的股票。随后该公司股价暴跌，指导同业股价着落。

该股一度着落 11%，至2月8日以来的最低水平。韩交所半导体股票中，韩好意思半导体公司着落8.2%，三星电子公司着落3.4%。

分析师Shawn Kim和Duan Liu在一份诠释注解中写谈：“咱们更倾向于三星的品性和价值导向型终局商场。内存情景运积恶化。跟着咱们渡过周期后期的情景，收入增长和利润率将变得愈加费事。”

踩中AI风口的芯片大厂

本年上半年，SK海力士的确出尽了风头。

原因在于，SK海力士深耕的HBM内存芯片，恰逢AI爆发，高性能内存芯片需求同步暴增。

不说别的，SK海力士是英伟达HBM内存芯片的供应商，而夙敌三星电子，于今未果。

在存储芯片规模，SK海力士一直矮三星电子一头，屈居第二。

不外此次，SK海力士找到了“弯谈超车”的屠龙刀——HBM。

2009年，SK海力士运行开发HBM；2013年12月，海力士于行业内率先推出了首款HBM产品，成为全球首产品备HBM期间和量产能力的内存供应商；

随后，海力士不时推出HBM2、HBM2E以及如今最能打的HBM3。由于HBM3优异的概述性能，SK海力士得以在HBM商场卓著三星电子，拿下全球HBM商场的销冠宝座。

商场接洽公司TrendForce阐显着示，2023年，SK海力士以53%的商场份额来源HBM商场，其次是三星电子(38%)和好意思光(9%)。

凭借拳头产品HBM3，SK海力士拿下了通往AI期间的船票。不仅如斯，其主动加深与落魄游的紧缚，与英伟达、台积电组建“三角定约”，共同鼓吹HBM4等下一代期间的发展。

不仅仅AI，以手机、电脑为代表的花消电子需求回暖，也带动了SK海力士的事迹增长。

在《韩国存储芯片出口暴涨，全球游戏玩家徒唤奈何!》一文中，笔者对此进行了盘货。

另外，还有一重不算利好的利好。

2024年7月8日，逾越6500名三星电子公司的工东谈主歇工，要求升迁工资和颐养绩效。8月，歇工近一个月的天下三星电子工会默示，考量成员经济压力决定复工。

里面矛盾没能得到妥善处治，当然拖慢了三星电子的发展规范。

畅销产品、中枢期间、清闲订单、竞对疲软，这些让商场“为之落拓”。

股价从开年14万韩元，飙涨至7月份24.85万韩元，暴涨了77.5%。

周期见顶与风口不再的双击

东谈主无千日好,花无百日红。

前述摩根士丹利的研报默示，在近期东谈主工智能激越中，尽管商场对东谈主工智能和企业就业器联系产品的预期捏续较高，但商场低估了库存满盈和“过度出货”对内存芯片需求的影响。

分析师写谈：“订价条款两年来初次出现恶化迹象，条约价钱远低于坐褥商的报价。简而言之：‘商业不太好’，一些来源的内存销售商如是说。”

对于红火了一年的SK海力士来说，商场正在发生不好的变化。

来源是商场时势催化剂——畅销产品、中枢期间，正在面对更大要挟。

本年上半年，三星电子在三个月内贯串建筑了三个HBM期间和产品专项小组，并于5月撤换了半导体迷惑东谈主，追逐态势显着。

好意思光科技则“弯谈超车”，越过HBM3，平直研发并量产HBM3E。最终，好意思光科技拿下了英伟达，在2023年底向英伟达增多HBM3E的供应量。

好意思光科技从HBM3E的出货中获取了约1亿好意思元的销售额，收益仍将捏续扩大。

其次是订单。尽管HBM等高端产品，订单合约依然排到了2026年，但中低端产品，需求渐渐疲软。

其中的标记性事件即是iPhone 16首周发扬不足预期。

据闻明分析师郭明錤的预测，iPhone 16系列在首周末的预购销量约为3700万台，比较客岁同期的iPhone 15系列减少了约12.7%。

郭明錤指出，尽管苹果在预售前增多了备货量，但iPhone 16 Pro系列的出货速率仍显耀低于iPhone 15 Pro系列，反应出商场对这一系列的需求并未达到预期水平。

此外，跟着固态硬盘等存储征战价钱走高，出现了越来越多的“等等党”。

不仅如斯，在2022年运行的一轮，存储芯片下行周期中，并莫得出现大面积的产能出清。好多厂商并莫得像往年一样出现大幅减产或停产，积压了开阔库存。

跟着周期上行，库存出清的同期，产能也在飞快彭胀，加重了行业的下行风险。

终末，AI的风还能刮多久。前述“HBM三角定约”，英伟达、台积电的股价发扬雷同欠安。

笔者和身边不少东谈主疏导过，尽管环球对AI产品的了解历程、使用频率大大升迁，但诚意度却近乎为0。

有的东谈主从GPT出圈运行，用AI一直用到现时，但中间不休切换，不时是哪个火用哪个，哪个低廉用哪个，中枢在于用了一圈，过了一年多，用AI干的简直照旧那些事。

在这么的布景下，商场对于AI的不对越来越大。

结语

四季度，SK海力士可能将连续过着冰火两重天的日子。

一方面，订单排得很满，过往产品需求缓缓得到心仪，另一方面，商场对其的预期却大不如前，股价回落。

这对于我国的联系产业来说，不失为一种利好。

纠合草莓大模子的联系斟酌开yun官网，本轮AI爆发，是将告一段落，从头积贮期间势能，照旧将不休冲破，连续利好联系产业？